Arbitragem forex vs futuros

Qual é a diferença entre arbitragem e especulação Arbitragem e especulação são estratégias muito diferentes. Arbitragem envolve a compra e venda simultânea de um ativo, a fim de lucrar com pequenas diferenças de preço. Muitas vezes, os arbitracionistas compram ações em um mercado (por exemplo, um mercado financeiro nos Estados Unidos, como a NYSE), ao mesmo tempo que vendem o mesmo estoque em um mercado diferente (como a Bolsa de Valores de Londres). Nos Estados Unidos, o estoque seria negociado em dólares americanos, enquanto que em Londres, o estoque seria negociado em libras. À medida que cada mercado para as mesmas movimentações de ações, ineficiências de mercado, descasamentos de preços e até mesmo câmbio dólar taxas podem afetar os preços temporariamente. Arbitragem não se limita a instrumentos idênticos arbitrageurs também pode tirar proveito de relações previsíveis entre instrumentos financeiros semelhantes. Tais como futuros de ouro eo preço subjacente do ouro físico. Uma vez que a arbitragem envolve a compra e venda simultânea de um activo, é essencialmente um tipo de cobertura e envolve um risco limitado. Quando executado corretamente. Arbitrageurs tipicamente entrar grandes posições, uma vez que eles estão tentando lucrar com diferenças muito pequenas no preço. Especulação, por outro lado, é um tipo de estratégia financeira que envolve uma quantidade significativa de risco. A especulação financeira pode envolver a negociação de instrumentos como títulos, commodities, moedas e derivativos. Especuladores tentam lucrar com o aumento e queda dos preços. Um comerciante. Por exemplo, pode abrir uma posição comprada (compra) em um contrato de futuros de índices de ações com a expectativa de lucrar com o aumento dos preços. Se o valor do índice sobe, o comerciante pode fechar o comércio com um lucro. Por outro lado, se o valor do índice cair, o comércio pode ser fechado por uma perda. Os especuladores também podem tentar lucrar com um mercado em queda por curto-circuito (venda curta, ou simplesmente venda) do instrumento. Se os preços caírem, a posição será rentável. Se os preços sobem, no entanto, o comércio pode ser fechado com uma perda. Compreender o que envolve negociação de arbitragem e que o conjunto de habilidades necessárias é que um comerciante deve desenvolver a fim de dominar. Leia a resposta Saiba mais sobre a propagação financeira apostas, arbitragem e as diferenças entre a propagação financeira apostas ea arbitragem. Leia a resposta Compreenda o significado da negociação de arbitragem e saiba como os comerciantes empregam programas de software para detectar oportunidades de comércio de arbitragem. Ler resposta A arbitragem de Forex é uma estratégia de negociação sem risco que permite que os comerciantes de varejo de divisas para fazer um lucro sem exposição de moeda aberta. Leia a resposta Investir dinheiro pode ser confuso para investidores novatos. Saiba mais sobre arbitragem de juros cobertos e os riscos que. Não só a arbitragem é legal nos EUA e na maioria dos países desenvolvidos, ela pode ser benéfica para a saúde geral de um mercado. Saiba mais sobre os fundos de arbitragem e como esse tipo de investimento gera lucros, aproveitando os diferenciais de preços entre o mercado de caixa e os futuros. Embora as oportunidades sejam poucas e distantes entre si, os investidores podem usar arbitragem para tirar proveito das diferenças de preço nas apostas de propagação financeira. Lucrar com a arbitragem não é apenas para os criadores de mercado - os comerciantes de varejo podem encontrar oportunidades em arbitragem de risco. Saiba mais sobre esse comércio que se beneficia das diferenças de preços entre os instrumentos financeiros e os mercados. A arbitragem de risco fornece uma estratégia de negociação valiosa para a MampA ou outras ações corporativas ações qualificadas. A Investopedia explica como funciona. A arbitragem de juros cobertos é uma estratégia de negociação em que um investidor utiliza um contrato de moeda a prazo para se proteger contra o risco cambial. Neste pequeno vídeo instrucional, Jack Farmer explica o que é a arbitragem de risco esboça três exemplos diferentes dele. Os investidores usam a teoria de preços de arbitragem para identificar um ativo que tem preço incorreto. Beta é uma medida da volatilidade, ou risco sistemático, de um título ou de uma carteira em comparação com o mercado como um todo. Um tipo de imposto incidente sobre ganhos de capital incorridos por pessoas físicas e jurídicas. Os ganhos de capital são os lucros que um investidor. Uma ordem para comprar um título igual ou inferior a um preço especificado. Uma ordem de limite de compra permite que traders e investidores especifiquem. Uma regra do Internal Revenue Service (IRS) que permite retiradas sem penalidade de uma conta IRA. A regra exige que. A primeira venda de ações por uma empresa privada para o público. IPOs são muitas vezes emitidos por empresas menores, mais jovens à procura da. DebtEquity Ratio é o rácio da dívida utilizada para medir a alavancagem financeira de uma empresa ou um rácio da dívida utilizado para medir um indivíduo. Como Arbitrage o Mercado Forex 8211 Quatro Exemplos Reais O que é Arbitrage Arbitrage é uma estratégia comercial que fez bilhões de dólares, Responsável por alguns dos maiores colapsos financeiros de todos os tempos. Qual é essa técnica importante e como ela funciona Isso é o que vou tentar explicar nesta peça. Figura 1: Espalhar falhas em cotações de corretor copiar forexop Uma calculadora do Excel é fornecida abaixo para que você possa experimentar os exemplos neste artigo. Arbitragem e troca de valor não são a mesma Arbitragem é a técnica de explorar ineficiências no preço de ativos. Quando um mercado é subavaliado e um sobrevalorizado, o arbitrageur cria um sistema de negócios que forçará um lucro para fora da anomalia. Na compreensão dessa estratégia, é essencial diferenciar entre arbitragem e negociação em avaliação. Muitas vezes você ouve as pessoas dizerem que quando uma segurança é subestimada ou sobrevalorizada, um arbitrador pode comprá-lo ou vendê-lo e, portanto, esperar lucrar quando o preço voltar ao valor justo. A palavra-chave aqui é esperança. Isso não é verdadeira arbitragem. Comprar um ativo subvalorizado ou vender um valor sobrevalorizado é a negociação de valor. O verdadeiro trader de arbitragem não assume qualquer risco de mercado. Ele estrutura um conjunto de negócios que garantem um lucro sem risco, qualquer que seja o mercado depois. Exemplo de arbitragem Tome este exemplo simples. Suponha que uma segurança idêntica comércios em dois lugares diferentes, Londres e Tóquio. Para simplificar, digamos que é um estoque, mas não importa realmente. A tabela abaixo mostra um instantâneo das cotações de preços das duas fontes. Em cada tick, vemos um preço cotado de cada um. Em 8:05:02 o arbitrageur vê que há uma divergência entre as duas citações. Londres está cotando um preço mais alto, e Tóquio o preço mais baixo. A diferença é de 10 centavos. Naquela época, o comerciante entra duas ordens, uma para comprar e outra para vender. Ele vende a cotação alta e compra a cotação baixa. Como o arbitrador comprou e vendeu a mesma quantia do mesmo título, teoricamente ele não tem qualquer risco de mercado. Ele bloqueou uma discrepância de preço, que ele espera relaxar para realizar um lucro sem risco. Agora ele vai esperar para os preços para voltar a sincronizar e fechar os dois comércios. Isso acontece às 8:05:05. Ele reverte para fora das duas posições eo lucro final é 1 menos suas taxas de negociação. Não um enorme lucro, mas levou apenas três segundos e não envolveu qualquer risco de preço. Arbitragem é um pouco como escolher tostões. As oportunidades são muito pequenas. É por isso que você tem que fazê-lo grande ou fazê-lo com freqüência. Antes dos dias dos mercados informatizados e citando, esses tipos de oportunidades de arbitragem eram muito comuns. A maioria dos bancos teria alguns comerciantes arb fazendo exatamente esse tipo de coisa. Calculadora ferramenta de cópia forexop Cross-broker Arbitragem Arbitragem entre corretores de mercado é provavelmente a forma mais fácil e mais acessível de arbitragem para varejo FX comerciantes. Para usar esta técnica você precisa de pelo menos duas contas de corretor separadas e, idealmente, algum software para monitorar as cotações e alertá-lo quando houver uma discrepância entre seus feeds de preços. Você também pode usar o software para back-test seus feeds para oportunidades de arbitragem. Pips diários Essencial para qualquer pessoa séria sobre como ganhar dinheiro por scalping. Ele mostra, por exemplo, como escalar tendências, retracements e padrões de vela, bem como como gerenciar o risco. Ele mostra como evitar os erros que muitos comerciantes novos couro cabeludo cair. Um corretor-negociante do mainstream quererá sempre citar na etapa com o mercado interbancário do FX. Na prática, isso nem sempre vai acontecer. Diferenças podem surgir por algumas razões: Diferenças de tempo, software, posicionamento, bem como diferentes cotações entre os criadores de preços. Lembre-se, câmbio é um mercado diversificado, não-centralizado. Sempre haverá diferenças entre cotações, dependendo de quem está fazendo esse mercado. Cotações diferidas: Quando as cotações de corretores momentaneamente divergem do mercado mais amplo, um comerciante pode arbitrar esses eventos. Isso permitirá um lucro sem risco. Na verdade, há desafios. Mais sobre isso mais tarde. Vejamos um exemplo. A tabela abaixo mostra dois fluxos de corretores para EURUSD. Tendo ambas as cotações disponíveis, o arbitrager vê em 01:00:01 que há uma discrepância. Ele compra imediatamente a cotação mais baixa e vende a cotação mais alta, ao fazê-lo bloqueando em um lucro. Quando as citações re-sync um segundo mais tarde, fecha suas operações, fazendo um lucro líquido de seis pips após spreads. Quando arbitraging, é crítico para explicar o spread ou outros custos de negociação. Ou seja, você precisa ser capaz de comprar alto e vender baixo. No exemplo acima, se o corretor A tivesse cotado 1.30381.3048, ampliando o spread para 10 pips, isso teria tornado a arbitragem não lucrativa. O resultado teria sido: Comércio de entrada: Comprar 1 lote de A 1.3048 Vender 1 lote para B 1.3048 Comércio de saída: Vender 1 lote para A 1.3049 Comprar 1 lote de B 1.3053 Na verdade, isso é o que muitos corretores fazem. Nos mercados em rápido movimento, quando as cotações não estão em perfeita sincronia, os spreads vão explodir abertos. Alguns corretores congelarão mesmo a troca, ou os comércios terão que atravessar múltiplos requotes antes que a execução ocorra. Quando o mercado se moveu para o outro lado. Espalhe o intervalo entre duas citações dos corretores Às vezes estes são procedimentos deliberados para frustrar a arbitragem quando as citações estão desligadas. A razão é simples. Corretores podem correr perdas maciças se eles são arbitraged em volume. Arbitraging Futuros de Moeda Onde quer que você tenha um ativo financeiro derivado de outra coisa, você tem a possibilidade de avaliar as discrepâncias. Isso permitiria a arbitragem. O mercado de futuros FX é um exemplo. Suponha que temos as seguintes cotações: GBPUSD taxa à vista 1,45 12 meses GBPUSD negociações contrato de futuros a 1,44 Juros de 12 meses em USD é 1,5 juros de 12 meses em GBP é 3 Um futuro financeiro é um contrato para converter uma quantidade de moeda em um No futuro, a uma taxa acordada. Suponha que o tamanho do contrato seja de 1.000 unidades. Se você comprar um contrato GBPUSD hoje, em 12 meses, você receberá 1.000 e dar 1.440 em troca. O arbitrageur acha que o preço do contrato de futuros é muito alto. Se ele vender um contrato, ele terá que entregar 1.000 libras em 12 meses, e em troca receberá USD 1.440. Ele faz os seguintes cálculos: Para entregar 1.000, o arbitrageur precisa depositar 970.45 agora por 12 meses 3. Ele pode emprestar em dólares dos EUA o montante, 1407,15 a 1,5 juros. Ele pode converter isso para 970,45 à taxa de câmbio. O custo do negócio é 1407,15 21,27, 12 meses de juros 1,5 (1,428.41). O acordo acima criaria um contrato de futuros sintéticos que converteria 1.000 para 1428.41 em 12 meses. O custo hoje é de USD 1.428,41. A partir daí, ele sabe que o preço de futuros de 12 meses deve ser realmente 1.4284. A cotação do mercado é muito alta. Ele faz o seguinte comércio: Vender um contrato de futuros 1.44. Criar o acordo de futuros sintéticos como acima No final de 12 meses, sob o contrato ele entrega os 1.000 e recebe 1.440. Usando o dinheiro, ele paga de volta seu empréstimo de 1407,15, mais 21,27 juros. Ele faz um lucro sem risco de: USD 1.440 USD 1.428,41 USD 11.59 Observe que o arbitrageur não assumiu qualquer risco de mercado. Não houve risco cambial e não houve risco de taxa de juros. O negócio era independente de ambos e o comerciante sabia o lucro desde o início. Os fluxos de caixa são mostrados no diagrama abaixo (Figura 3). Fluxos de caixa em futuros típicos Arbitragem Deal Value Alternativas comerciais Vendo o contrato de futuros foi sobrevalorizado, um comerciante de valor poderia simplesmente ter vendido um contrato na esperança de que ele converge para o valor justo. No entanto, isso não seria uma arbitragem. Sem hedging. O trader tem risco cambial. E dado o mispricing era minúsculo comparado à volatilidade da taxa de câmbio de 12 meses, a possibilidade de poder lucrar com ela seria pequena. Como hedge, o trader de valor poderia ter comprado um contrato no mercado à vista. Mas isso seria arriscado também porque ele estaria então exposto a mudanças nas taxas de juros, porque os contratos spot são lançados todas as noites às taxas de juros vigentes. Assim, a probabilidade de o comerciante não-arb ser capaz de lucrar com essa discrepância teria sido baixo para a sorte, em vez de qualquer outra coisa, enquanto o arbitrageur foi capaz de lock-in um lucro garantido na abertura do negócio. Cross-currency arbitrage Trading livros de texto sempre falar sobre cross-moeda arbitragem, também chamado de arbitragem triangular. No entanto, as chances de este tipo de oportunidade chegando, muito menos a possibilidade de lucrar com ele são remotas. Com a arbitragem triangular, o objetivo é explorar discrepâncias nas taxas cruzadas de diferentes pares de moedas. Por exemplo, suponha que temos: Broker A EURUSD 1.3000 GBPUSD 1.6000 Isso significa que devemos ter a taxa de cross: GBPEUR 1.6000 1.3000 1.2308 Suponha Broker B cita GBPEUR em 1.2288. Do acima o arbitrageur faz o seguinte comércio: Comprar 1.2288 EUR 1.3002151.2288 USD de Broker A Comprar 1 GBP 1.2288 EUR de Broker B Vender 1 GBP 1.6 USD para Broker A Seu lucro é 1.6 USD 8211 1.3 x 1.2288 USD .00256 USD Claro que, na realidade, o árbitro poderia ter aumentado os seus tamanhos de negócio. Se ele negociar lotes padrão, seu lucro teria sido de 100.000 x .00256 ou 256. Os fluxos de caixa são mostrados na Figura 4. Na prática, a maioria dos spreads corretor iria absorver totalmente pequenas anomalias entre aspas. Em segundo lugar, a velocidade de execução na maioria das plataformas é muito lenta. Fluxos de Caixa em Arbitragem Triangular Deal Mercados Eletrônicos Reduzir Anomalias de Preços Arbitrage desempenha um papel crucial na eficiência dos mercados. Os negócios em si têm o efeito de preços convergentes. Isso faz com que as lacunas desapareçam, removendo assim as oportunidades de lucro sem risco. Ao longo dos anos, os mercados financeiros tornaram-se cada vez mais eficientes por causa da informatização e da conectividade. Como resultado, as oportunidades de arbitragem tornaram-se menos e mais difíceis de explorar. Em muitos bancos, negociação de arbitragem é agora totalmente executado pelo computador. O software examina os mercados continuamente procurando ineficiências de preços sobre os quais negociar. Para o comerciante comum, isso torna a arbitragem explorável ainda mais difícil. Hoje em dia, quando surgem, as margens de lucro de arbitragem tendem a ser finas. Você precisa usar altos volumes ou muita alavancagem, ambos aumentando o risco de algo ficar fora de controle. O colapso do fundo de hedge, LTCM é um exemplo clássico de onde arbitragem e alavancagem pode ir horrivelmente errado. Cuidado com os corretores que proíbem a arbitragem Alguns corretores proíbem os clientes de arbitrar completamente, especialmente se for contra eles. Verifique sempre os seus termos e condições. Cuidado porque alguns corretores ainda testar seus negócios, para verificar se seus lucros coincidiram com anomalias em suas cotações. Proibir a arbitragem é míope na minha opinião. Vendo uma cláusula de não arbitragem deve levantar bandeiras vermelhas sobre o corretor em causa. A arbitragem é um dos pontos-chave de um sistema financeiro justo e aberto. Sem a ameaça de arbitraging, os corretores não têm nenhuma razão para manter as cotações justas. Arbitrageurs são os jogadores que empurram mercados para ser mais eficientes. Sem eles, os clientes podem tornar-se cativo dentro de um mercado manipulado contra eles. O seguinte livro do Excel contém uma calculadora de arbitragem para os exemplos acima. Desafios para o Arbitrage Trader Arbitraging pode ser uma estratégia rentável de baixo risco quando usado corretamente. Antes de sair correndo e começar a procurar oportunidades de arbitragem, há alguns pontos importantes a ter em mente. Liquidez discountpremiums Ao verificar um comércio de arbitragem, certifique-se a anomalia de preços não é para baixo para níveis de liquidez muito diferentes. Os preços podem descontar em mercados menos líquidos, mas isso é por uma razão. Você pode não ser capaz de desenrolar o seu comércio no seu ponto de saída desejado. Neste caso, a diferença de preço é um desconto de liquidez, não uma anomalia. As oportunidades de arbitragem de desafio de velocidade de execução muitas vezes requerem uma rápida execução. Se a sua plataforma é lenta ou se você está lento entrar nos comércios, pode dificultar sua estratégia. Os comerciantes bem sucedidos do arb usam o software porque há muitas verificações e cálculos repetitivos. Custos de empréstimo de empréstimo As estratégias de arbitragem avançada geralmente exigem empréstimo ou empréstimo em taxas livres de risco. Mas uma vez que as taxas são adicionadas, os comerciantes fora dos bancos não podem emprestar ou emprestar em qualquer lugar perto de taxas livres de risco. Isso invalida muitas oportunidades de arbitragem. Spreads e custos de comércio Sempre fator em todos os custos de negociação desde o início. Quer ficar atualizado Basta adicionar seu endereço de e-mail abaixo e obter atualizações para sua caixa de entrada. Como usar alavancagem de Forex com segurança Quando usado corretamente, a alavancagem pode ajudá-lo a obter retornos muito maiores do que o youd normalmente ser capaz. Por que a maioria das estratégias de linha de tendência falha As tendências são todas sobre o tempo. Tempo-los direito você pode potencialmente capturar um movimento forte no mercado. Spread Trading e como fazê-lo funcionar Se você encontrar-se repetindo os mesmos negócios dia-em e dia-out e um monte de comerciantes ativos fazem. Day Trading Volume Breakouts Esta estratégia funciona através da detecção de breakouts em EURUSD em momentos em que o volume está aumentando acentuadamente. Geralmente. O Engulfing Candlestick Trade 8211 Como confiável é Você pode ter visto há inúmeros artigos na web declarando engolir estratégias são uma certeza. Keltner Channel Breakout Estratégia A maneira clássica de trocar o canal Keltner é entrar no mercado como o preço quebra acima ou abaixo. Estratégia Momentum Day Trading Usando Padrões Candle Esta estratégia momento é muito simples. Tudo o que você precisa é o indicador de bandas Bollinger e to. Hello pode verificar o sistema de negociação de arbitragem de latência aqui: Software de arbitragem Trade Monitor para negociação HFT está conectado aos quatro feeds de dados Rithmic, CQF FX, Lmax Exchange, Saxo Bank. Para trabalhar com cada um deles, você precisará abrir uma demonstração ou uma conta de negociação ao vivo. Forex Arbitrage EA mais recente PRO cada milissegundo receber feed de dados do software de arbitragem forex Trade Monitor e compara-os com os preços no corretor terminal. Quando há um backlog de feed de dados, começa a negociar algoritmo de negociação de arbitragem especializada Mais recente PRO, permite obter o lucro máximo de cada sinal. O seguinte descreve os conceitos básicos, o conhecimento do que é necessário quando se trabalha forex arbitragem EA mais recente PRO. Olá Steve equilíbrio do corretor tem mesmo em conta demo funciona bem em conta real meu saldo de conta demo rápido corretor é grande e real conta corretor lento é o equilíbrio é pequeno não abrindo os comércios como antes, quando eu estava usando a conta demo de velocidade É mesmo não muita diferença Obrigado pelo comentário. Há um artigo separado sobre as diferenças entre as contas demo e ao vivo e contas que podem explicar alguns destes. Forexoplearningdemo-accounts-and-switchb Arb pode ser feito usando corretores de varejo, mas seu cada vez mais raras e raras. Adicione as regras de não scalping e fica ainda mais difícil de fazer. Você pode fazê-lo com apenas uma conta, mas significa esperar todo o dia ou pelo menos em torno de tempos de volatilidade. Você assiste para o lag e entrar, mas você precisa de uma segunda conta para cobrir no caso de preços rebotes. Então você bloquear o seu lucro nesta outra conta, sendo capaz de manter o seu comércio inicial mais do que o período não scalping com o seu primeiro corretor. Isso foi muito lucrativo há alguns anos atrás, quero dizer milhares de por cento por ano, mas agora muito mais difícil. É sempre vale a pena manter um olho, mas acho que os retornos serão limitados a 50 por ano para a maioria das pessoas e uma vez que você está muitas vezes trabalhando com corretores que não podem ser, diplomaticamente colocar, o melhor, você não pode alavancar ganhos, aumentando suas apostas. Então, para mim este método manual particular não é mais algo que eu iria confiar, mas de vez em quando ele pode dar-lhe um tiro no braço. Eu tenho um sistema de negociação de arbitragem de trabalho. Contacte-me se interessado. Eu estou na necessidade de um parceiro de trabalho que pode fazer equipa comigo para trabalhar em arbitragem. Tenho os fundos da minha empresa. Mas o que eu falta é um sistema arbitrário sério. Caso você tenha sistema de arbitragem que funciona em conta real. Não entrar em contato comigo. At myforexbasegmail Obrigado steve, este artigo é muito bom, mais fácil de entender do que o treinamento bbg. Assim como Steve disse, a abordagem precisa de uma infra-estrutura de TI vendida. Minhas experiências de negociação de TI (banda e fundo) me dizem que essa estratégia funciona para o banco e não se encaixa para pequenos fundos ou comerciantes individuais. Eu sou um comerciante Algo, fazendo muito ARB no Japão. Mercado japonês oferece mais oportunidades ARB do que os EUA e EUR. A maioria dos corretores provavelmente foco no volume de negociação em vez de proteção de ARB. Carregar o comércio também é uma boa estratégia para os investidores japoneses. Se você estiver interessado no mercado de japão, entre em contato comigo, infoenecoin oi eu estou interessado, você pode por favor me texto i comércio arbitragem triangular gentilmente me ajudar neste thaks respeito eu comércio arbitragem mesmo assim. Mas eu enfrento float em minha conta até 100 em 0.01 e mesmo lucro também. Quando eu verificar 6 meses história estas transação estava me dando 780 lucro que eu quero saber por que é assim se eu hedge toda a minha posição com 3 pares como um lucro e perda pode ser tão alto. Talvez não impossível, mas provavelmente mais esforço e despesa do que pode ser justificado pelos lucros Parece que você não mais comércio usando arbitragem por esta razão Shouldn8217t que ser a mensagem central do artigo Como um exercício acadêmico é de interesse, porém, agradecer você. Certo. I wouldnt dizer impossível, mas certamente muito mais difícil do que foi há alguns anos. Ainda existem alguns negócios de arbitragem estruturada como em carry trading que pode funcionar. Grande artigo você tem How8217s sua negociação de arbitragem até agora Você se importaria de entrar em contato comigo no meu e-mail Estamos à procura de HFT arbitragem comerciante para gerenciar um fundo. Obrigado Terry. Eu vou entrar em contato esta semana. Cash-and-carry-arbitragem é uma combinação de uma posição longa em um ativo, como um estoque ou commodity, e um Posição a descoberto nos futuros subjacentes. Essa estratégia de arbitragem visa explorar as ineficiências de preços para o mesmo ativo nos mercados de caixa (ou spot) e futuros. A fim de fazer lucros sem risco. O arbitra - dor normalmente procuraria levar o ativo até a data de vencimento do contrato de futuros. Momento em que seria entregue contra o contrato de futuros. Portanto, essa estratégia só é viável se o fluxo de caixa da posição de futuros curtos exceder o custo de aquisição e os custos de manutenção na posição ativa de longo prazo. BREAKING DOWN Cash-And-Carry-Arbitrage Considere o seguinte exemplo de cash-and-carry-arbitrage. Assumir que um activo transacciona actualmente a 100, enquanto o contrato de futuros de um mês tem um preço de 104. Além disso, os custos de manutenção mensais, tais como custos de armazenagem, seguros e financiamento para este activo, ascendem a 3. Neste caso, o comerciante ou arbitrageur Comprar o ativo (ou abrir uma posição comprida no mesmo) em 100, e vender simultaneamente o contrato de futuros de um mês (ou seja, iniciar uma posição curta no mesmo) em 104. O comerciante então carregaria o ativo até a data de vencimento dos futuros Contrato e entregá-lo contra o contrato, garantindo assim uma arbitragem ou lucro sem risco de 1.Futures Arbitrage Um contrato de futuros é um contrato para comprar (e vender) um determinado ativo a um preço fixo em um período de tempo futuro. Existem duas partes em cada contrato de futuros - o vendedor do contrato, que concorda em entregar o activo no momento especificado no futuro, eo comprador do contrato, que concorda em pagar um preço fixo e tomar a entrega do activo. Se o ativo que está subjacente ao contrato de futuros é negociado e não é perecível, você pode construir uma arbitragem pura, se o contrato de futuros é mispriced. Nesta seção, vamos considerar o potencial de arbitragem primeiro com commodities armazenáveis ​​e, em seguida, com ativos financeiros e, em seguida, olhar para saber se tal arbitragem é possível. Os relacionamentos de arbitragem A relação de arbitragem básica pode ser derivada com bastante facilidade para contratos futuros em qualquer ativo, estimando os fluxos de caixa em duas estratégias que proporcionam o mesmo resultado final a propriedade do ativo a um preço fixo no futuro. Na primeira estratégia, você compra o contrato de futuros, aguarde até o final do período do contrato e comprar o ativo subjacente ao preço futuro. Na segunda estratégia, você empresta o dinheiro e compra o ativo subjacente hoje e armazena-o para o período do contrato de futuros. Em ambas as estratégias, você termina com o ativo no final do período e está exposto a nenhum risco de preço durante o período no primeiro, porque você tem bloqueado no preço dos futuros e no segundo porque você comprou o ativo no início Do período. Consequentemente, você deve esperar o custo de configurar as duas estratégias para exatamente o mesmo. Através de diferentes tipos de contratos de futuros, existem detalhes individuais que fazem com que a relação de preços final para variar commodities têm de ser armazenados e criar custos de armazenamento, enquanto as ações podem pagar um dividendo enquanto você está segurando-los. uma. Commodities armazenáveis ​​A distinção entre bens armazenáveis ​​e perecíveis é que os bens armazenáveis ​​podem ser adquiridos hoje ao preço à vista e armazenados até a expiração do contrato de futuros, que é o equivalente prático de comprar um contrato de futuros e de receber a entrega no vencimento. Uma vez que as duas abordagens proporcionam o mesmo resultado, em termos de ter a posse da mercadoria no vencimento, o contrato de futuros, se o preço certo, deve custar o mesmo que uma estratégia de compra e armazenamento da mercadoria. Os dois custos adicionais desta última estratégia são os seguintes. (A) Uma vez que a mercadoria tem de ser adquirida agora, em vez de à expiração, há um custo adicional de financiamento associado com o empréstimo dos fundos necessários para a aquisição agora. Custo de Juros Adicionado (b) Se houver um custo de armazenamento associado ao armazenamento da mercadoria até a expiração do contrato de futuros, esse custo também deve ser refletido na estratégia. Além disso, pode haver um benefício em ter propriedade física da mercadoria. Este benefício é chamado o rendimento de conveniência e reduzirá o preço de futuros. O custo de armazenamento líquido é definido como sendo a diferença entre o custo de armazenagem total eo rendimento de conveniência. Se F for o preço do contrato de futuros, S é o preço à vista, r é a taxa de juros anualizada, t é a vida do contrato de futuros e k é o custo líquido de armazenagem anual (em percentagem do preço à vista) As duas estratégias equivalentes e seus custos podem ser escritos da seguinte forma. Estratégia 1: Comprar o contrato de futuros. Tome a entrega no vencimento. Pague F. Estratégia 2: Pedir o preço à vista (S) da mercadoria e comprar a mercadoria. Pagar os custos adicionais. (A) Custo de juros (b) Custo de armazenagem, líquido de rendimento de conveniência S k t Se as duas estratégias têm os mesmos custos, Esta é a relação de arbitragem básica entre futuros e preços à vista. Observe que o preço de futuros não depende de suas expectativas sobre o que acontecerá com o preço spot ao longo do tempo, mas no preço spot hoje. Qualquer desvio desta relação de arbitragem deve proporcionar uma oportunidade para a arbitragem, ou seja, uma estratégia sem risco e sem investimento inicial, e para lucros positivos. Essas oportunidades de arbitragem estão descritas na Figura 11.1. Esta arbitragem é baseada em várias suposições. Primeiro, os investidores são assumidos para contrair empréstimos e emprestar à mesma taxa, que é a taxa sem risco. Em segundo lugar, quando o contrato de futuros é sobrecarregado, presume-se que o vendedor do contrato de futuros (o arbitrageur) pode vender a curto prazo a mercadoria e que ele pode recuperar, do proprietário da mercadoria, os custos de armazenamento que são salvos como Uma consequencia. Na medida em que essas suposições não são realistas, os limites nos preços dentro dos quais a arbitragem não é viável se expandem. Suponha, por exemplo, que a taxa de empréstimo é rb ea taxa de empréstimo é r a. E que o vendedor de curto não pode recuperar qualquer um dos custos de armazenamento guardado e tem de pagar um custo de transações de t s. O preço futuro ficará dentro de um limite. Se o preço futuro cair fora deste limite, há uma possibilidade de arbitragem e isso é ilustrado na Figura 11.2. Figura 11.1: Futuros de Mercadorias Armazenáveis: Preços e Arbitragem Tempo Ação Fluxos de Caixa Ação Fluxos de Caixa Agora: 1. Vender contrato de futuros 0 1. Comprar contrato de futuros 0 2. Pedir preço à vista em rb S 2. Vender curto em commodity S - ts 3. Comprar spot (S-ts) Em t: 1. Recolher mercadoria de armazenamento - Skt 1. Cobrar em empréstimo (St s) (1r a) t 2. Entrega em contrato de futuros F 2. Tomar Entrega de contratos de futuros - F 3. Pagamento de empréstimo - S (1r b) t 3. Retorno da mercadoria emprestada Cobrança de custos de armazenagem 0 NCF FS ((1r b) t - kt) gt 0 (St s) (1r a) F gt 0 F h Limite superior para arbitragem vinculado a preços futuros F l Limite inferior para arbitragem vinculado a preços futuros b. Futuros de Índice de Ações Futuros em índices de ações se tornaram uma parte importante e crescente da maioria dos mercados financeiros. Hoje, você pode comprar ou vender futuros nos índices Dow Jones, SampP 500, NASDAQ e Value Line, assim como muitos índices em outros países. Um futuro índice dá direito ao comprador a qualquer apreciação no índice acima e acima do preço futuro dos índices eo vendedor para qualquer depreciação no índice a partir do mesmo benchmark. Para avaliar o preço de arbitragem de um futuro índice, considere as seguintes estratégias. Estratégia 1: Vender curto sobre as ações no índice para a duração do contrato de futuros de índice. Investir os lucros à taxa sem risco. Esta estratégia exige que os proprietários das ações que são vendidos a curto ser compensado pelos dividendos que teriam recebido sobre as ações. Estratégia 2: Vender o contrato de futuros de índice. Ambas as estratégias exigem o mesmo investimento inicial, têm o mesmo risco e devem fornecer o mesmo produto. Novamente, se S é o preço à vista do índice, F é os preços futuros, y é o rendimento de dividendos anualizado no estoque e r é a taxa sem risco, os fluxos de caixa dos dois contratos no vencimento podem ser escritos. Se o preço de futuros desviar-se deste preço de arbitragem, deve haver uma oportunidade de arbitragem. Isso é ilustrado na Figura 11.3. Esta arbitragem também está condicionada a várias suposições. Primeiramente, nós supor que os investors podem emprestar e pedir à taxa riskless. Em segundo lugar, ignoramos os custos de transações, tanto na compra de ações quanto na venda de ações. Em terceiro lugar, presumimos que os dividendos pagos sobre as ações no índice são conhecidos com certeza no início do período. Se essas suposições não forem realistas, a arbitragem de futuros de índices só será viável se os preços caírem fora de uma faixa, cujo tamanho dependerá da gravidade das violações nas premissas. Suponha que os investidores podem pedir dinheiro emprestado em r b e emprestar dinheiro em r a e que os custos de transacções de compra de ações é t c e vendendo curto é t s. A faixa dentro da qual o preço de futuros deve permanecer pode ser escrita como: A arbitragem que é possível se o preço de futuros ficar fora desta faixa é ilustrada na Figura 11.4. Na prática, uma das questões que você tem que tomar em consideração é a sazonalidade dos dividendos, uma vez que os dividendos pagos pelas acções tendem a ser mais elevados em alguns meses do que outros. A Figura 11.5 mostra os dividendos pagos como uma porcentagem do índice SampP 500 em ações norte-americanas em 2000 por mês do ano. Assim, dividend yields parecem pico em fevereiro, maio, agosto e novembro. Um índice futuro que vem devido nestes meses é muito mais provável ser afetado por rendimentos de dividendos especialmente quando a maturidade se aproxima. Figura 11.3: Futuros de Índice de Ações: Preços e Arbitragem Tempo Ação Fluxos de Caixa Ação Fluxos de Caixa Agora: 1. Vender contrato de futuros 0 1. Comprar contrato de futuros 0 2. Pedir preço à vista em rb St c 2. Vender ações curtas no índice S - ts 3 (S) (1 t) t - 1) 1. Cobrar em empréstimo (St s) (1r) A) t 2. Entrega em contrato de futuros F 2. Tomar entrega de contrato de futuros - F 3. Pagar empréstimo - (St c) (1r b) t 3. Retorno de ações emprestadas Dividendos perdidos S (1y) t - 1) F h Limite superior para arbitragem vinculado a preços futuros F l Limite inferior para arbitragem vinculado a preços futuros c. Futuros de Obrigações do Tesouro Os futuros de obrigações de tesouraria negociados no CBOT exigem a entrega de qualquer dívida pública com prazo superior a quinze anos, com um recurso de não-chamada pelo menos nos primeiros quinze anos. Uma vez que os títulos de diferentes vencimentos e cupões terão preços diferentes, o CBOT tem um procedimento para ajustar o preço do título por suas características. O fator de conversão em si é bastante simples de calcular e é baseado no valor da obrigação no primeiro dia do mês de entrega, com a suposição de que a taxa de juros para todos os vencimentos é igual a 8 por ano (com composição semestral). Por exemplo, você pode calcular o fator de conversão para uma obrigação de 9 cupões com 18 anos até a maturidade. Trabalhando em termos de um valor nominal 100 da obrigação, o valor da ligação pode ser escrito da seguinte forma, usando a taxa de juros de 8. O fator de conversão para esta ligação é 109.90. De um modo geral, o fator de conversão aumentará à medida que a taxa do cupom aumenta e com o vencimento da ligação entregue. Esta característica dos futuros de títulos do tesouro, ou seja, que qualquer um de um menu de títulos do tesouro pode ser entregue para cumprir a obrigação sobre o vínculo, fornece uma vantagem para o vendedor do contrato de futuros. Naturalmente, o vínculo mais barato no menu, após o ajuste para o fator de conversão, será entregue. Esta opção de entrega tem de ser fixada no preço do contrato de futuros. Há uma opção adicional embutida em contratos de futuros de títulos do tesouro que surge do fato de que o mercado de futuros T. Bond fecha às 14:00, enquanto os títulos próprios continuam a negociação até às 16:00 O vendedor não tem que notificar a câmara de compensação até às 20:00 sobre Sua intenção de entregar. Se os preços dos títulos caem após as 2 da madrugada, o vendedor pode notificar a câmara de compensação da intenção de entregar a ligação mais barata naquele dia. Se não, o vendedor pode esperar para o dia seguinte. Esta opção é chamada de jogo de cartas curinga. A avaliação de um contrato de futuros de títulos do tesouro segue as mesmas linhas da avaliação de um futuro índice de ações, com os cupões do título do tesouro substituindo o rendimento de dividendos do índice de ações. O valor teórico de um contrato de futuros deve ser F Preço teórico do futuro para o contrato de futuros do Tesouro S Preço a vista do título do Tesouro PVC Valor actual dos cupões durante a vida do contrato de futuros r Taxa de juros livre de risco correspondente à vida futura t Vida do contrato de futuros Se a Futuros se desvia desse preço teórico, deve haver a oportunidade de arbitragem. Essas oportunidades de arbitragem estão ilustradas na Figura 11.6. Essa avaliação ignora as duas opções descritas acima - a opção de entregar o vínculo mais barato para entregar e a opção de ter um jogo de cartas curtas. Estes dar uma vantagem para o vendedor do contrato de futuros e deve ser fixado o preço no contrato de futuros. Uma maneira de construir isso na avaliação é usar a ligação mais rentável para calcular tanto o preço spot atual quanto o valor presente dos cupons. Uma vez que o preço de futuros é estimado, pode ser dividido pelo fator de conversão para chegar ao preço de futuros padronizado. Figura 11.6: Futuros de Obrigações do Tesouro: Fixação de Preços e Arbitragem